2015年中央一号文件公布，把粮食安全放在重要位置，这也意味着种业的重要地位将进一步确立。而从行业基本面来看，种业的制度红利正在释放，景气度也重新步入上行周期，兼并整合也将令优质品种脱颖而出。分析人士指出，随着“一号文件”渐行渐近，农业板块 将迎来蜜月期，其中种子股将获得较高的资金关注度。
粮食安全确立种业重要地位
临近1月底，2015年中央一号文件即将公布。据悉，今年一号文件主题将聚焦“加大改革创新力度，加快农业现代化建设”。提出进一步加强三农工作，改革是动力，法治是支撑。结合此前中央农村工作会议及农业部年终工作会议内容，今年一号文件将重点推进以土地制度改革为主的农村改革和农业现代化等方面内容。
回顾2014年的一号文件，其与粮食安全高度相关，提出了八项工作目标，包括：完善国家粮食安全保障体系，强化农业支持保护制度，建立农业可持续发展长效机制，深化农村土地制度改革，构建新型农业经营体系，加快农村金融制度创新，健全城乡发展一体化体制机制，改善乡村治理机制。预计2015年中央一号文件很可能仍然会把粮食安全放在重要位置，而粮食安全离不开种业的健康发展，这也意味着种业在国民经济中占据着重要地位。
实际上，2013年12月国务院就发布了《深化种业体制改革提高创新能力的意见》，要求深化种业体制改革，充分发挥市场在种业资源配置中的决定性作用，突出以种子企业为主体，推动育种人才、技术、资源依法向企业流动，充分调动科研人员积极性，保护科研人员发明创造的合法权益，促进产学研结合，提高企业自主创新能力，构建商业化育种体系，加快推进现代种业发展，建设种业强国。
分析人士指出，我国种业目前仍处于初级发展阶段，在重视粮食安全的背景下，种业的重要性将进一步提升。
种业股迎来多重利好
A股市场上，种业股近几年一直是农业板块中获得资金关注度最高的品种之一。分析人士指出，一号文件出台在即，农业板块将步入政策蜜月期，而作为国家战略物资的种子无疑将受到政策重点关注，种业股将尽享政策暖风。
从行业基本面来看，景气度也进入上行周期。中信证券指出，2011年以来，国家对知识产权的保护效果开始显现，2014年对全球先进的杂交水稻技术全球化开始放开，一系列的扶优扶强政策落地，正在形成极大的制度红利。与此同时，以隆平高科等为代表的种业龙头，已经形成了完善的产品梯队，产品开发一代、储备一代、研究一代的企业内生产业红利，也即将释放。而从周期性角度看，经过了为期三年的种子高库存开始回落，库存周期引发的行业景气向上可期，预计能够持续三年。
另外，兼并整合将是未来行业的主旋律。东莞证券研究报告指出，行业整合是现代全球种业发展壮大的趋势所在，不论是从政策、行业发展趋势，还是从价格来看，未来种子行业存在巨大的变革机会。在行业的整合过程中，拥有研发和营销的这两项核心竞争力的公司将在整合中最为受益。
概念股解析
隆平高科：14年业绩符合预期，维持增持评级
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宫衍海，赵金厚日期：2015-01-29
公司公布2014 年业绩预增公告：预计报告年度实现净利润3.539-4.098 亿元，同比增长90%-120%。预计实现基本每股收益0.36-0.41 元。考虑中信集团战略入股的情况下，摊薄后的每股收益区间0.27-0.315 元，符合我们此前的预测(3.64 亿元净利润，摊薄后每股收益0.28 元)。预计公司2014 年实际净利润高于中信集团的考核要求。
业绩高速增长的主要原因：1)公司于 2013 年年底完成了发行股份购买湖南隆平种业有限公司、安徽隆平高科种业有限公司和湖南亚华种子有限公司三家核心控股子公司少数股权的重大资产重组事项，上述资产2013 年盈利总额占公司2013 年利润的87.5%。上述资产于2014 年正式计入合并报表，导致2014 年业绩大幅增长；2)公司于 2014 年处置新疆银隆农业国际合作股份有限公司或有权益取得税前收益 6395 万元(税后约5100万元).
加快农技服务布局，海内外扩张潜力将成为催化剂，维持“增持”评级。近期，公司频繁在产业领域进行投资：出资购得农科院抗褐飞虱基因材料的独家使用权； 拟收购德瑞特种业进军蔬菜种子行业；合资设立湖南隆平高科农业科技服务有限公司，注册资本1 亿元，公司占股51%，打造全方位、标准化农技服务体系；出资1 亿元设立全资子公司袁隆平国际种业有限公司，积极加快开拓海外种子市场。盈利预测方面，由于公司目前未公布本次收购资产的业绩情况，我们暂不调整盈利预测。我们预计公司14-16 年净利润分别为3.64/5.06/6.40 亿元，考虑增发股本摊薄后的EPS 为0.28/0.39/0.49 元，市盈率74/53/42倍，公司后期产业并购、生物育种技术革新方面催化剂较多，我们强烈建议投资者增持。
大北农：猪管网加速推广成为2015年重中之重
类别：公司 研究机构：民生证券股份有限公司 研究员：王莺 日期：2015-01-23
盈利预测与投资建议
2013年12月公司提出智慧大北农战略，并于2014年2月和5月召开了两场新品发布会，重点推出“三网一通”新产品体系，目前智慧大北农平台已初具规模，猪管网服务母猪头数达到32万头。为进一步增强对终端客户的掌控力，猪管网的推广也变得刻不容缓。我们认为，通过简化系统、更精准地定位客户、增加推广人员、以农信贷为促销手段等举措，猪管网推广有望加速推进，客户黏性将进一步增强。预计2014-16年公司实现归属于母公司股东的净利润7.84亿元、9.82亿元和12.01亿元，同比分别增长1.9%、25.2%和22.4%，对应每股收益0.48元、0.60元和0.73元，合理估值18-20元，维持“强烈推荐”评级不变。
顺鑫农业：战略转型成效显着
类别：公司 研究机构：国元证券股份有限公司 研究员：周家杏日期：2015-01-26
事件：1月14 日晚间发布2014 年度业绩预告， 公司预计2014 年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长80%至100%，盈利35577.77 万元39530.86 万元，每股收益约0.7051 元-0.7835 元。
结论：
看好公司业务转型(多元化业务向以白酒业务为主业)、国企改革预期，给予公司“推荐”投资评级。
正文：
1、看好公司的理由：1)看好公司业务转型前景。顺鑫农业为地方性国有企业，实际控制人为北京市顺义区国资委。公司之前的业务分散较广，主营涵盖了农业、建筑、地产、白酒等业务，由于多主业的业务格局分散了公司精力以及国有企业体制短板致使公司各个单业务表现并不突出，整体业绩成长性一般。2013 年公司进行了管理层环境，新任董事长上任以来就提出了聚焦白酒的发展战略，将重点发展白酒业务，同时逐步剥离其他业务。公司白酒主要有牛栏山二锅头和宁城老窖两个中华老字号品牌，品牌基础较好。同时，公司白酒产品为中低端产品，受国家政策影响较小，加之新的领导对白酒业务的重视，近两年公司白酒业务实现了逆势增长。
统计显示，2013 年、2014 年上半年公司白酒业务实现收入分别为37 亿元、26 亿元，同比增长15.6%、11.5%。在收入实现稳步增长的同时，白酒业务毛利率也保持稳步上升，2012、2013、2014(h1)年公司白酒业务毛利率为51.49%、60.35%、57.88%。由此可见，在行业处于低迷期的背景下，公司白酒业务保持了稳步增长且盈利能力实现显着提升，这些都充分显示出公司白酒产品在低端白酒领域的品牌竞争力，同时也显示出新的管理层对执行聚焦白酒战略的执行力度。我们认为，公司白酒业务未来的发展前景广阔：首先，新的领导层对白酒业务非常重视，战略执行里较强，市场推广成效显现；其次，公司白酒产品在低端白酒领域品牌竞争优势明显，公司产品价格相对较低，能够规避国家产业影响且未来存在提价空间。2)、体制改革预期。顺鑫农业为北京顺义区国资委下属国有企业，存在国企改革预期。我们认为，国企改革给公司带来的利好主要集中在管理层激励到位，体制短板将消除、公司管理效率有望显着提升，这将是影响公司业绩的主要因素之一(公司毛利率较高，但期间费用率较高致使净利率水平较低。)2、盈利预测与投资建议。我们预计14/15/16 公司实现每股收益分别为0.74/0.96/1.17元，我们给予公司2015 年25 倍估值，对应目标价为24 元，给予公司“推荐”投资评级。
金健米业：公司优化产业产品结构，关注控股股东资产注入进程
类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司 研究员：吴桢培 日期：2014-05-22
近期，我们对金健米业(600127)进行了实地调研，与公司相关领导就公司发展战略、大股东资产注入可能性、主要产品销售情况、以及行业整体发展状况等问题进行了交流。我们认为公司的主要投资亮点有：
关注1:控股股东为避免同业竞争，市场化粮油类优质资产将逐步注入公司 2013 年3 月湖南粮食集团有限责任公司通过股权收购成为公司新的控股股东，给公司带来了巨大的政策、资金、物流及资源整合优势。湖南粮食集团于2013 年3 月和8 月就避免与公司同业竞争事宜作出承诺：在公司2013 年非公开发行股票完成后三年内， 湖南粮食集团将其及其控股子公司与金健米业主营业务存在同业竞争的市场化粮油业务相关的资产或股权，通过转让、以资产认购股份及中国证监会和/或公司股东大会批准的其他方式注入公司。优质资产的注入将有利于公司产销规模的扩大，盈利能力的提升， 我们相信随着优质资产的注入，公司的投资价值会有很大的提升。
关注2:公司不断优化产业产品结构，聚焦粮油食品产业发展 2013公司已成功将金恒房产予以剥离，将资金、资源进一步集中，聚焦粮油食品产业发展。公司拥有绿色、有机、优质稻核心基地50 万亩，粮食及油料仓储能力20 万吨，油罐储备能力3 万吨， 大米年加工能力25 万吨，油脂油料年加工能力20 万吨，面制品年加工能力15 万吨，米粉、牛奶及糙米饮料年加工能力5 万吨。公司已对现有产品线进行清理、整合，特别是对米、面两个产业的产品进行了大幅度的单品瘦身，优化了产品结构。调整了高档米、特色油等产品的经营思路，把新型食品的研发及其产业化作为快速提升公司经营效益的重点方向，全面启动了面制品、中桶油、茶籽油、乳业等项目，为公司未来主营产业拓展和经营效益提升打下了坚实基础。
关注3:公司不断整合营销资源，积极推进市场扩张
公司不断加大营销力度，采取多项措施推进市场扩张。进一步优化完善对公司粮油产业实行产销分离后的相关运营模式及工作流程，有效整合各种营销资源，提升公司综合营销能力；强化营销渠道网络建设，在进一步巩固传统营销渠道的基础上，充分利用湖南粮食集团有限责任公司物流平台优势，积极拓展贸易经营、粮油社区商业连锁惠民店等营销渠道，多策并举，提升销量。公司成立了农产品贸易公司，收购了湖南金山粮油食品有限公司贸易类业务；为确保公司粮油产品营销模式以及经营管理模式转变后的良性运行，支持营销公司健康、快速、持续发展， 实现公司经营目标，对全资子公司湖南金健米业营销有限公司进行增资，注册资本由人民币1000 万元增加至人民币6000 万元。目前，公司产品已拥有很高的市场知名度和美誉度，已建立了面向全国的小包装粮油产品市场营销网络，进入了全国2800 多个大型KA 卖场系统，拥有全国经销商300 多个、终端网点近10 万个， 省会城市产品覆盖率达100%，地级城市产品覆盖率达65%。
关注4:各级主管部门对公司支持力度不断加大，合力打造成过
百亿龙头企业
湖南粮食集团入主后，各级政府及其职能部门对公司的支持力度不断加大，公司外部发展环境明显改善。湖南省将公司作为“湘米振兴工程”、粮食“千亿产业、百亿物流工程”的重点扶持对象予以大力支持；常德市将公司列为“1115 工程”的15 家重点骨干企业之一，全力帮助公司打造百亿产业，将极大地促进公司技术改造、产业升级及精深加工项目研发，推动公司五年规划的顺利实现。公司得到了上级主管部门及地方政府的大力支持，将会在各项政策上享有优惠，有利于公司发展目标的实现：公司力争2018 年产销粮油100 万吨，实现销售收入100 亿元，利税5 亿元。
结论：
公司是我国粮食系统的第一家上市公司，是首批农业产业化国家重点龙头企业，国家水稻工程优质米示范基地，以优质粮油深度开发和新型健康食品研制为主业。公司的主导产品有“金健”牌系列精米、专用面粉、面条、食用油、乳品及“小背篓”鲜湿米粉，被誉为“中国粮食第一股”和“中国大米第一品牌”。我们预计公司2014、2015 年的营业收入分别为1937.00 百万元、2246.00 百万元，归属于上市公司股东净利润分别为12.00 百万元、16.00 百万元，每股收益分别为0.019 元、0.025 元，对应PE 分别为236.53 倍、180.26 倍。首次关注给予“推荐”评级。
风险提示：
1、国家产业政策调控的风险；
2、农产品价格变动的风险；
3、大股东资产注入承诺实施的风险。
亚盛集团：受灾影响单产，土地流转进度不及预期
类别：公司 研究机构：兴业证券股份有限公司 研究员：蒋小东，陈娇，蒋卫华 日期：2014-09-05
投资要点
事件：
8月27日晚，亚盛集团发布半年报，上半年公司实现营业收入8.48亿元，同比下滑5.75%；实现净利润1.13亿元，同比下滑14%；业绩低于此前预期。
点评：
自然灾害风因素导致收入下滑。上半年公司农业主要分布区域如白银、玉门、敦煌等地遭遇了持续的低温、冻害、沙尘、雨雪等自然灾害的影响，对公司的果品、苜蓿等农作物造成一定影响，致使公司的农业业务出现一定幅度的下滑。其次，节水滴灌设备由于同类企业数量增加，竞争加剧，产品销售的压力也增大，上半年增速也较低。
毛利率小幅提升，投行费用致使管理费用增加。受灾的因素也使公司的部分产品的价格上涨，因而推动农业业务的毛利率提升；而节水灌溉设备业务由于竞争加剧，毛利率出现小幅下滑；但由于节水设备的收入占比较小，公司的综合毛利率提升1.28个百分点。而费用率方面，由于上半年公司将农垦集团几宗土地注入公司，投行费用的增加导致公司的管理费用大幅提升。
灾害影响全年收入，土地流转进度低于预期。由于上半年自然灾害对公司各类农作物的出苗、开花均造成一定影响，预计今年下半年公司的农作物收成将受到一定影响。同时，公司在内蒙古的土地流转项目低于预期，原计划本年度8万亩的土地流转项目本年度仅完成3万亩，大幅低于之前预期，也将影响到本年盈利。
盈利预测及估值。由于自然灾害和土地流转面积不及预期的影响，我们预计公司2014-16年净利润为3.43、4.47、5.83元；对应EPS为0.18、0.23、0.30元，对应PE为39、30与23倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：自然灾害风险。
