近期玉米定向拍卖有序进行，市场供应逐步增多，但是玉米现货价格却一路上涨，尤其山东地区玉米收购价格可谓飙升，目前最高已达2060元/吨，然而国内玉米期价表现却先扬后抑，目前处于震荡局面，市场因素亦开始由利多转向利空，主要表现在以下几个方面。
新季玉米上市压力不小
今年国务院决定在东北（辽宁、吉林、黑龙江）和内蒙古自治区建立玉米生产者补贴制度，近期报经国务院同意，财政部已会同有关部门印发了关于建立玉米生产者补贴制度的实施意见，补贴政策的主要观点就是市场定价、价补分离，定额补贴、调整结构，以保障优势产区玉米种植收益基本稳定，促进种植结构调整，提高农业发展的质量和效益。今年虽然临储收购政策取消，但是此政策的出台意味着对农户种植收益的保证实质没变，只是换一种形式保护农民收益而已。发生实质性改变的是玉米市场定价首先取消收储，价格市场化意味着国内玉米价格将逐步向国际玉米价格靠拢，国际价格的涨跌将会对国内玉米走向产生一定影响；其次，价补分离农民利益可以得到基本保证，在新粮上市前挺价意愿降低；最后，补贴机制的形成令农户种植积极性不减，目前华北地区进入玉米种植季，预计今年产量或不会明显减少，因此此政策的出台让市场进一步明确，后期新粮上市玉米价格难再坚挺。
后期临储拍卖量将逐渐增大
截止目前玉米定向拍卖已进行3期，5月27日开始的超期存储和蓆茓囤玉米定向拍卖已经累计投放949.2万吨，累计成交579.7万吨，成交率61.1%，其中6月14-15日计划销售超期储存和席茓囤玉米448.55万吨，实际成交312.07万吨，成交率69.57%，拍卖总量不断追加，成交率不断转好从一个侧面突出市场对粮源的需求程度。通过地区成交情况来看，山东、山西、河北等地区成交最好，成交率99%以上，拍卖价格不断提高，溢价现象明显，最高溢价400元/吨，从侧面看出深加工企业对粮源的迫切需求程度。山东等地区是玉米深加工主要集中地，但是定向拍卖每周度进行，拍卖成交火热，然而下游需求紧缺情况并未改善，价格继续维持高位运行，这令市场感到疑惑甚至无限度的想象下游需求的放大作用，笔者认为这只是时间差问题，因为玉米定向拍卖虽然每周都进行，但是拍卖数量有限，去掉极差粮源，粮源总供应还是偏少的，加上饲料企业及深加工企业补库需求，日需求量远多于日常加工量，供应还是存在缺口。另外，拍卖粮从出库进入终端企业需要一个过程，保守估计20天甚至更长时间，这段期间下游仍处于粮源紧缺状态，提价抢粮仍是常态，后期随着玉米到库及拍卖有序进行，市场价格将有所回归。笔者认为后期玉米市场价格的转折点将在临储拍卖，从数量上来看，临储拍卖多为2013/14年粮源，供应远大于定向拍卖，又因前期市场进行定向拍卖，市场库存多已充足，后期临储拍卖凸显的效果就是供应压力巨大，届时临储拍卖价格或不再是重点。
小麦替代玉米趋势仍难改
今年新麦收割工作已进入最后阶段，各产区新麦陆续上市，加之新麦质量较差，不完善粒超标情况普遍，收购主体多持观望态度，其市场价格不断走低，其中国内饲料用麦价格在0.7-1.0元/斤，部分产区新麦价格已经下滑到0.85元/斤。相比之下，国内玉米价格则逐步攀升，目前部分地区收购价格已上破2000元/吨，两者价差越来越大，为小麦大量替代玉米创造了机会，一般玉米、小麦比价达到1：1.05即可使用小麦替代玉米，显然目前价格是符合的，因此今年小麦的替代规模或超过去年水平，这为饲料企业前期的粮紧缺提供了优势条件，当然对玉米却形成一定的压力。
下游生猪需求增长放缓
通过5月生猪存栏数据来看，生猪产能回复缓慢，主要由于能繁母猪存栏处于低位，短期内养殖户出栏意愿较强，猪源相对宽松，屠宰企业持续压价，猪价或继续下跌，养殖户补栏理性，预计短期生猪恢复平稳，但是伴随着猪价的下跌，市场养殖户开始联合抗价，出现惜售情况，导致屠宰企业采购难度增加，开始提价收猪，预计生猪供应或再次趋紧，猪价企稳回暖的概率还是相对较大的。有数据显示，今年2/3季度小猪料需求良好，四季度以后大猪饲料将逐步增加，这对玉米需求的回复是一个较长的过程。深加工方面，目前面临季节性需求回暖，淀粉需求迎来年度旺季，据淀粉厂透露，6月淀粉价格被整体看好，7月订单要好于6月，价格仍存在进一步上涨的可能。从开机率来看，近几期开工率维持上涨趋势，周度玉米加工量达37万吨，并且近期库存处于低位，面临需求转暖，开工率有进一步增强的可能，对玉米需求形成较好的提振，当然按照目前玉米出口数量，若供应跟不上需求，市场极易出现供应缺口。就目前市场情况整体而言，下游需求端相对而言较为稳定，短期来看更多的变数多表现在供应端，其中当前拍卖节奏是市场价格运行轨迹的主旋律。截止目前定向拍卖已有段时间，下游库存及需求已得到基本满足，后期市场提价抢粮现象或将趋缓，尤其近期小麦价格的极速下跌令玉米价格承受不小的下跌压力。
