国内玉米市场行情以涨多跌少为2月份画上句号，进入3月份，纵观国内玉米市场供需基本面及政策层面相关情况，用“乍暖还寒”来形容恰当不过，一方面气温逐步回暖，冰雪开始融化，农户储存“地趴粮”将面临霉变增大的风险，加之备耕生产活动展开，东北产区将迎来最后一波农户集中售粮高峰，市场卖压显现将会抑制其价格继续上行，不过为缓解农民“卖粮难”问题，东北政策托市力度逐步增强，诸如开启一次性储备玉米轮入收购、首次实施饲料企业补贴政策又为其价格筑底，因此农户集中售粮与国家政策之间博弈或将加剧。另一方面对于华北产区而言，本月上半月两会举行期间，华北地区持续严查环保将会影响本地玉米上量，加之企业库存不足有望提价收购玉米，但农户余粮较多，同时品质问题显现，后期面临巨大售粮压力，下探动能仍然较大。此外，南方销区及南北港口由于市场需求低迷，加之进口高粱、大麦库存居高不下，后期替代情况有增加趋势，其价格上行动力仍显不足，具体分析如下：
东北产区：农户售粮VS政策
2月末东北三省相继公布饲料企业补贴政策，东北地区饲料企业、深加工企业及贸易商开始积极入市收购玉米，市场需求有所增加，部分贸易商提价收购，截止目前辽宁沈阳地区贸易商玉米收购价1380-1400元/吨，比上周末上涨10-20元/吨；吉林松原地区贸易商收购价1330-1350元/吨，比上周末上涨10-20元/吨；黑龙江绥化地区贸易商玉米收购价稳定在1260-1280元/吨。尽管2月中下旬以来东北产区玉米价格出现上涨，但从农户售粮进度来看，截至2月22日东北三省一区农户售粮进度为68%，同比偏慢15个百分点。目前东北地区农户余粮在3500万吨左右，至5月底深加工企业加工及增加备货预计需要900万吨玉米，饲料企业600万吨，如果不考虑农户留粮，东北地区玉米市场供大于求约2000万吨。3月份以后气温将升高，加之农户储存“地趴粮”将面临霉变增大的风险，农户最后一波售粮高峰会来临，整体上东北玉米价格仍将承压，预计将在1300-1400元/吨区间运行，同时来自政策层面、用粮企业需求、贸易商建库心态及农户售粮等情况相互交错，其价格波动风险会加剧。
华北产区：农户售粮VS品质
2月末以山东为代表的华北深加工企业玉米收购价格出现普遍反弹，幅度在10-30元/吨，主流收购价格集中在1550-1640元/吨之间，目前山东寿光地区深加工企业玉米收购价1560-1580元/吨，比上周末上涨10-20元/吨，滨州地区玉米收购价1540-1560元/吨，比上周末上涨20元/吨；河北秦皇岛地区1430-1450元/吨，比周末上涨30元/吨，石家庄地区收购价1540-1560元/吨，比上周末上上涨10元/吨。究其主要原因：一方面与东北玉米比价关系有关，另一方面受两会召开（3月3日-16日）环保措施影响上量缩减，并且当地企业库存水平又普遍偏低，再加上东北玉米供应量下降，本地农户惜售心理较强，进而近日需求企业厂门报价普遍反弹，不过这种反弹行情仍属短期行为，从中长期来看，在东北玉米大量流入以及眼下养殖业消费处于淡季的情况下，下游企业对于玉米需求量有限，华北玉米是否会继续延续反弹行情，市场人士普遍给出否定的答案。一方面毕竟华北、黄淮本地余粮比例偏高，后续还要涌入市场，再加上国家玉米泄库压力较大，所以预计华北、黄淮阶段性反弹后价格还可能面临一定压力，另一方面品质问题将会成为后期其价格上涨的掣肘，根据今年2月份某除霉剂公司一份饲料及饲料原料调研报告显示，2016年全年饲料和饲料原料受黄曲霉毒素B1污染普遍较轻，但11月份黄曲霉毒素的超标水平突然增加，主要是因为当月检测的玉米样品黄曲霉毒素超标严重。回顾气象条件，2016年9-11月我国北方产区出现连续降水，不仅影响玉米收获，对玉米品质也造成不利影响，尤其是提前于东北玉米收获的华北玉米，在传统的储粮方式下黄曲霉毒素超标也在情理之中，何况此前局部地区因旱玉米品质也有受损，因此今年不少地区华北玉米成为品质不佳的代名词，尤其是在东北玉米兼具价格和品质优势的情况下。
南北港口：贸易亏损VS进口
据了解，2月末以来北方港口玉米价格持续走强，目前辽宁锦州港（600190，股吧）15%水以内烘干玉米平舱价1520-1540元/吨，比上周末上涨20元/吨，日到货4万吨左右，比上周同期增加0.5万吨；鲅鱼圈港内玉米平舱价1490-1510元/吨，比周末上涨10元/吨，日到货超过3万吨，比上周同期减少1万吨。目前北港玉米到广东港口成本1620-1630元/吨，广东港口玉米售价1600元/吨，南北贸易处于亏损局面。近日辽宁省决定对省内规模以上饲料加工企业收购加工省内2016年新产玉米给予补贴，补贴金额同当地深加工企业一致，为100元/吨，此次获得补贴的饲料企业包括辽宁禾丰集团、大成集团、三成集团在内的共32家企业。据悉辽宁粮外运渠道主要是通过港口发往南方，近期北方港口集港量大增，装船情况较好，加之补贴政策落实，将对当地市场形成一定利好提振，但需要注意的是南方港进口高粱、大麦库存较高，后期替代情况有增加趋势。据了解，由于1月份进口玉米到货合同签订于去年12月份，后续签订合约寥寥，因此今年2月份乃至后期暂时不会有批量进口玉米到货，不过作为国产玉米的有力竞争者，2月份南方港口高粱、大麦到货量接近100万吨已成为市场共识，此批谷物多于去年四季度签订合同。更值得注意的是，据统计今年二季度我国约有6船高粱、大麦到货，从价格来看，目前高粱和大麦不具明显的比价优势，但若夏季国内玉米如期上涨，则进口谷物优势凸显；另一方面在饲料中高粱、大麦的添加有配方延续性的要求，频繁调整配方不利于畜禽适应。结合当前国内饲料消费进入传统淡季、禽流感来袭预计导致2月份禽料销量较上月下降3成，且疲态可能延续至3-4月份，此时正值我国北方玉米春播前上市小高峰，因此市场阶段性供应依旧宽松。当然作为我国下游饲料企业建议将眼光放得长远一些，一旦国内玉米价格出现回调，或者进口谷物价格进一步走软均可考虑为夏季生产做储备。
展望后市，进入3月份后虽然国内玉米市场不乏政策因素支撑，但农户集中售粮、市场需求欠佳及进口替代等相关利空因素仍对其价格上行有所抑制，东北产区玉米价格波动取决于农户售粮与政策博弈程度，而华北产区玉米价格短期偏强格局依旧，中长期下跌趋势不改，但从东北玉米底价有政策扶持以及相应比价关系来看，目前华北产区玉米收购价格1500-1600元/吨，偏低收购价格1400元/吨已属于价格底部，继续下跌空间应有限。同时，去年3月份国家轮换国储玉米的消息便已传出，并且逐渐从南方到北方展开，进入4月份东北地区轮换工作已经进行的如火如荼，不排除今年3月份后期便展开轮换工作的可能性，但是之所以称为轮换，当然就是三年以及三年以上的玉米，质量相对偏差，完全不属于优质范畴，因此对新产好粮价格不会形成冲击，因此毒素不超标且容重偏高的新粮仍将受到市场青睐，后期价格易涨难落。
