3月份以来，与逐渐变暖的天气相呼应，国内玉米市场行情上涨“热情”不减，特别是东北玉米市场给予深加工及饲料企业采购补贴政策双管齐下，助推玉米价格持续攀升，而华北产区则因“两会”期间环保限制，企业上量收紧，市场供应有限促使其价格持续上调，只是“双补”政策仅限于关外，导致近期关内深加工企业盈利缩窄，淀粉价格获原料走势支撑有所反弹，具体分析如下：
东北玉米上涨尚未停歇
3月份以来东北产区玉米价格持续上涨，截止目前吉林松原地区14%水分玉米深加工企业收购价为1360-1400元/吨，比上周上涨40元/吨；四平地区深加工企业收购价格为1350-1390元/吨，比上周上涨30元/吨；黑龙江绥化地区标准水分深加工企业挂牌收购价为1400元/吨，与上周持平，但折扣比例仍较大；哈尔滨地区贸易商收购价格为1280元/吨，比上周上涨20元/吨；内蒙古通辽地区深加工企业收购价为1430-1480元/吨，比上周上涨50-60元/吨；辽宁铁岭地区深加工企业收购价为1370-1430元/吨，比上周上涨40元/吨。当前东北玉米市场购销较为活跃，烘干塔、粮食经纪人到贸易公司、深加工企业、饲料企业、中储粮等均在增加库存，为吸引基层上量，贸易商普遍提高收购价格，推动市场各环节玉米价格上涨，节后东北地区玉米价格累计上涨幅度已经达到100元/吨左右，目前来看东北农户余粮仅剩2成左右，而4月底之前深加工及饲料企业备货热情仍将较高，将继续带动贸易商保持较高囤货热情。此外，许多企业担心5月之后临储拍卖粮到厂成本可能在1500元/吨以上，显著高于当前市场收购价，因此部分企业并不满足于将库存建至6月底，而希望将库存备至7月底甚至更远。在市场采购热情高涨的情绪带动下，后期东北地区玉米价格还有进一步走高的可能，但本年度东北玉米价格也不可能无限制上涨，目前来看临储玉米到厂成本的判断或将成为后期市场价格的顶部。
华北玉米续涨动力不足
据了解，目前山东潍坊地区标准水分玉米深加工企业收购价1640-1660元/吨，比上周上涨20-40元/吨；滨州地区企业收购价1600-1620元/吨，比上周上涨40元/吨；河南鹤壁地区深加工企业收购价1630-1640元/吨，比上周上涨20元/吨；河北秦皇岛地区收购价1490-1510元/吨，比上周上涨40-50元/吨；石家庄地区收购价1580-1600元/吨，比上周上涨20-40元/吨。“两会”期间，华北地区环保力度较大，尤其是河北基层粮点上量收紧，对河北及山东等地玉米供应有限，导致近期加工企业到货不足，持续上调收购价格。目前来看，笔者认为华北玉米价格“两会”后继续上涨空间有限，按目前的上涨速度，甚至还有回落的可能，究其主要原因：一是深加工企业短期内没有建立远期库存的意愿，多以安全库存为主，而饲料企业进入消费淡季，原料需求有限；二是随着近期玉米价格上涨，农户惜售心理有所减弱；三是目前华北地区玉米仍有4成余粮，“两会”后河北等地玉米将加速上量，将对当前玉米价格有所压制。
关内深加工企业利润缩窄
3月份以来国内玉米淀粉出厂价稳中略涨，目前吉林长春地区淀粉出厂价为1850-1900元/吨，与上周持平；辽宁沈阳地区淀粉出厂报价为1950-2000元/吨，与上周持平；山东滨州地区淀粉出厂报价为2050-2100元/吨，比上周上涨20元/吨；河北秦皇岛地区淀粉出厂报价为2050-2100元/吨，比上周上涨30元/吨。当前玉米淀粉价格为2009年以来的新低，纸厂、糖厂及食品等企业普遍增加了对玉米淀粉的需求，近期产区玉米价格上涨也对淀粉价格形成支撑，目前如果不考虑固定成本和补贴，吉林长春地区加工1吨玉米理论盈利277元，比上周下降14元/吨，山东滨州地区理论盈利209元/吨，比上周下降24元/吨（原料玉米价格上涨），如果考虑补贴，吉林淀粉企业加工1吨玉米理论利润仍超过450元，处于近年高位。受加工利润高企支撑，目前国内淀粉企业开工率维持77%的高位。而3月以来国内酒精价格普遍下降，目前黑龙江肇东地区酒精出厂价为4400-4450元/吨，比2月下旬下降50元/吨；吉林四平地区出厂价为4400-4450元/吨，比2月下旬下降100元/吨；山东潍坊地区酒精出厂价4900-4950元/吨，比2月下旬下降100元/吨；河南南阳地区酒精出厂价4600-4700元/吨，比2月下旬下降50元/吨。国内酒精价格及副产品DDGS价格下行，而原料成本走强，使得近期酒精企业加工利润下滑，目前吉林四平地区玉米酒精企业加工1吨玉米理论加工利润210元，比2月底回落62元/吨；河南南阳地区加工1吨玉米理论加工利润55元，比2月底回落65元/吨，但考虑深加工补贴，东北地区吨玉米理论加工利润超过400元，仍处于近年高位。目前国内酒精企业开工率为69%，比上周下降2个百分点，其中东北地区开工率仍高达84%，与上周持平，但华北地区开工率为56%，比上周下降8个百分点。短期看，由于“两会”期间华北等地区环保力度加大的影响，部分企业装置停机，对短期酒精货源供应有一定影响，加之原料玉米价格持续走强，短期国内酒精价格继续下跌的空间有限。
综上所述，东北产区因市场多元主体积极入市收购，加之农户余粮不多，市场价格强势估计要维持到“双补”政策结束，而华北产区在“两会”结束后市场存在供给压力重现，其价格上涨动力明显不足，且不排除回落的可能，因此初步预计后期东北及华北两大主产区玉米市场走势或难同步，“东北强、华北弱”的特征或将随着两会的结束而逐步显现。另据市场消息称，中储粮总公司下发通知，要求各省分公司东北一次性储备不许提价收购，各储备库指标完成多少是多少，有序收购可以不完成原定目标，不过当前消息尚未得到确认，但即使此消息属实，相对当前的东北现货市场而言其产生的影响并不明显，一方面东北产区基层余粮比例已经处于较低水平，另一方面当前现货市场收购主体相对丰富，现货采购竞争激烈，退一步而言，国储库价格相对于市场价格并无明显提升作用，贸易主体才是对东北价格形成拉动力的重要元素。
