生猪禁养区拆迁始于2015年，2016年4月，农业部发布了未来五年生猪产业规划，把广东、福建、浙江、江西、湖北、湖南、安徽、江苏这八个水网密集的省份规划为限养区，2016年12月，国务院发布通知要求在2017年底前全国所有禁养区的猪场都要完成关闭或搬迁。本轮环保整治压力下，落后产能持续退出，2016年南方水网地区由于区域调整优化和直接减量影响，已累计减少生猪1600万头，全国超过20个省份划定禁养区导致生猪存栏减少了3600万头，在2016年猪价创21元/公斤的历史新高下，存栏数量依然表现低迷。
2017年中央一号文件提出稳定生猪生产，优化南方水网地区生猪养殖区域布局，引导产能向环境容量大的地区和玉米主产区转移，东北三省黑龙江、吉林、辽宁和北方内蒙古等地被划为我国生猪养殖的潜力增长区。东北地区幅员辽阔、土地资源丰富，且为玉米种植主产区，具有明显的环境优势和原料成本优势，未来可有效承接环保禁养拆迁留下的市场缺口。
2016—2020年全国生猪生产发展规划
自2015年5月以来生猪养殖利润由负转正并大幅提升，2016年自繁自养生猪头均盈利水平高达630元，养殖户实现大幅盈利，目前自繁自养盈利仍在400元左右高位，外购仔猪盈利在200元左右，在丰厚的养殖利润下，当前养殖的补栏意愿依然强劲。超大型养殖户自身具备充足资金实力，扩张保持较快增长势头（2016年牧原出栏量同比大增62%，温氏以15%左右的速度持续扩张）；中等养殖户（母猪存栏约100-300头）的负债水平较低，养殖效率较高，在猪周期景气向上时可利用盈利资金实现快速补栏，此类养殖户在2016年6月后已逐步还清之前负债，资产负债表实现修复，盈利资金开始逐步用于滚动补栏，现阶段补栏具备充足的资金支持。
2012年—2016年外购仔猪头均盈利波动
2016年上半年生猪价格一路走高，5-6月生猪最高价格超过21元/公斤，达到本轮周期高点。二元母猪价格自2016年3月开始大幅上涨，由3月初35元/公斤跳升至6月43元/公斤的高点，随后价格一直维持相对高位。二元母猪价格明显上涨表明自2016Q2起养殖户对后备母猪的补栏需求逐渐旺盛。结合草根调研情况，2016年二季度以来种猪场二元母猪明显供不应求，大部分种猪场盈利颇丰，反映出补栏需求非常旺盛。
2015—2017年二元母猪价格走势
自2016年四季度起猪饲料同比增速已经恢复转正，且趋势持续向上，3月同比增速实现44%的大幅增长，反映出行业补栏积极性高，2017年初以来存栏已经呈现企稳回升态势。考虑到规模养殖厂大多数是自建饲料厂的背景下，饲料销量同比增速转正是补栏持续的有力证据。生猪存栏回升虽具有季节性因素影响，但2017年3月环比回升幅度为1%，明显高于自2009年有数据统计以来的0.4%的平均增幅，环比回升幅度亦创2009年以来最高值。
2017年以来生猪存栏同比下降幅度收窄
近年来我国能繁母猪PSY水平逐步上升，根据计算可得，2015年能繁母猪PSY为18.01，2016年已经提升至18.33，同比上升2%。当前我国不同养殖类型的养殖繁育水平差距很大（其中大型养殖企业能繁母猪PSY约22-23头，而散户缺乏技术支持和相关设施设备，PSY仅为15-16头），未来在环保严控政策下散户退出加快，以及养殖技术和规模化养殖比例持续提升，我国能繁母猪PSY有望进一步提高，预计生猪存栏回升速度将快于能繁母猪存栏回升速度。
2010—2016年国内能繁母猪PSY变化图
随着环保因素压制存栏回升的负面影响边际减弱，目前养殖盈利高位下养殖户补栏情绪高涨，意愿较为强烈，且养殖户在资产负债表逐步修复背景下的补栏能力亦得到明显增强。结合农业部存栏同环比数据、母猪价格、饲料销量、能繁母猪PSY等相关数据印证，我们认为能繁母猪补栏已于2016Q2起加速回升，能繁母猪存栏于2017Q1实现企稳，未来生猪存栏回升不可逆。预计存栏小幅爬升将为2017全年主基调，且越接近年底幅度越明显。我们认为能繁母猪存栏已经于一季度实现企稳，全年有望实现缓慢上行，生猪出栏量有望自年底开始逐步回升。预计生猪年初18元/公斤的价格为全年高点，5-7月生猪供求略偏紧，价格有望企稳并小幅回升，7-11月预计供求偏松、价格有望下探至全年低点，12月至次年节前猪价在旺季需求拉动下有望企稳。总体来看，2017年生猪价格将呈现震荡走低态势，全年均价有望维持15.5-16元/公斤的相对高位，较2016年均价18.5元/公斤下降15%左右。
2016—2017年生猪定点屠宰企业屠宰量
我国是世界上最大的猪肉生产国和消费国，自2010年以来猪肉产量一直维持在5000万吨以上。近年来随着人均收入水平持续提升，城镇居民饮食结构逐渐改变，肉类消费呈现出多元化特征，猪肉消费间接受到抑制。2015年以来我国猪肉产量开始下滑，2016年猪肉产量5299万吨，同比下降3%，猪肉占肉类总产量比例下降至62%，同比降2pct。数据显示，3月份PPI同比上升7.6%，一季度GDP同比增6.9%，经济数据超预期表明国内经济稳步增长，未来农村人口红利有望持续释放，拉动猪肉消费需求。综合城镇和农村猪肉消费需求，预计未来我国猪肉整体需求保持平稳。
农业部在全国生猪生产发展规划中提出，十三五期间我国年出栏500头以上的规模化养殖场的生猪出栏占比将由2015年的44%提升至52%。从行业集中度看，目前行业50%以上出栏量由散养户提供，而我国生猪出栏CR5仅为4%，未来行业集中度具有很大提升空间。在环保治理力度持续加大、养殖较高成本压力下，预计散养户将加速退出行业，未来我国规模化养殖将进入发展快车道。随着生猪养殖产业由以往的依靠数量增长转变为结构优化和效益提高，未来我国养殖行业规模化程度和行业整合将进一步提升，此前因为散养户价格非理性引发的追涨杀跌、猪价明显波动现象有望减少。未来猪周期波动幅度预计由以往的3-4年拉长至5年左右，生猪价格波动将维持在合理范围内，整个猪周期有望被拉平拉长。
